来源：观察者网
险资巨头新华保险在9月下旬接连出手 ，先后举牌两家H股上市公司 ，其中对国内头部券商国泰海通H股的持股已经突破举牌线，且累计持股占国泰海通总股本比例超4% ，成为其第二大单一股东 ，引发市场对险资中长期布局路径的高度关注 。
10月9日，新华保险在保险业协会官网披露，9月29日通过港股通增持国泰海通H股995.96万股股份 ，约占国泰海通已发行H股股本的0.28% 。此次增持完成后 ，新华保险及其一致行动人新华资产、新华资产（香港）合计持有国泰海通H股7.096亿股，占国泰海通H股股本的20.24%。截至9月29日 ，这部分持股的账面余额为89.7亿元 ，仅占新华保险上季末总资产的0.48%，对新华整体资产影响有限 ，但持股规模的提升意义重大 。梳理港交所披露信息可以看到 ，自2026年5月以来，新华保险对国泰海通H股的增持从未间断：5月15日持股占H股比例突破16% ，7月15日突破17% ，9月3日突破18%，9月16日突破19% ，直到9月29日完成最后一笔增持 ，正式突破20%关口 。持股量从5.6亿股增至近7.1亿股后，在国泰海通175.81亿股的总股本中占比已经超过4%，对比国泰海通2026年半年报披露的十大股东信息 ，这一持股规模已经让新华保险跻身第二大单一股东 ，仅次于上海国有资产经营有限公司的持股。
新华保险与国泰海通的渊源由来已久。早在2019年，新华保险就成为原国泰君安的主要股东之一 ，并获得了董事席位 。在国泰君安与海通证券合并重组为国泰海通的过程中 ，新华保险已经提前对两家券商H股进行了增持，合并完成后也保留了董事席位 ，目前新华资产总裁陈一江就在国泰海通担任董事 。不过值得注意的是 ，尽管已经派驻董事，新华保险尚未将国泰海通计入长期股权投资项目。
有险资机构投资人士向券商中国记者分析 ，新华保险持续加仓国泰海通H股 ，现阶段大概率是看重其稳定的高股息 。据Wind数据显示，对应10月9日收盘 ，国泰海通H股过去12个月股息率达到5.24% ，在当前市场环境中属于较高水平，符合险资对长期底仓资产的收益要求 。
实际上，近两年新华保险一直在响应监管号召 ，落实中长期资金入市政策 ，持续增加二级市场权益类资产配置，高股息股票正是其布局的重点方向。截至2026年6月30日 ，新华保险持仓公允价值变动计入其他综合收益（即OCI）股票规模达到518亿元 ，较去年末增长34%，这类股票大多为长期持有的稳健配置标的 。不过目前OCI股票在新华保险全部持仓股票中的占比仅约21% ，对比同业上市险企仍明显偏低 ，还有进一步增配空间 。新华资产总裁陈一江在今年8月新华保险业绩会上也明确提到，公司将持续增配高股息底仓资产 ，尤其是今年上半年市场调整过程中 ，已经积极加仓红利和新质生产力方向的权益资产。
就在举牌国泰海通H股一周前，也就是9月22日 ，新华保险已经完成了对中航科工H股的举牌 。增持完成后 ，新华保险合计持有中航科工H股3.21亿股，约占其H股股本的5.17%，触及港股5%的权益申报线 。不同于国泰海通的高股息属性 ，中航科工H股当前股息率仅为2.52% ，有险资投资人士分析，新华保险此次布局逻辑更多偏向估值修复。截至10月9日收盘 ，中航科工H股总市值仅240亿港元 ，市盈率为9.2倍，市净率仅0.59倍 ，属于明显低估的水平 ，新华保险更看好其未来股价上涨空间 。
作为资产体量约2万亿元的头部险企，新华保险近年来在二级市场的举牌动作一直是险资入市的风向标 。2024年11月 ，新华保险曾同步举牌上海医药和国药股份 ，当时明确表示这是落实中长期资金入市要求，体现了对中国经济和资本市场的看好。2025年1月 ，新华保险通过协议受让股权方式举牌杭州银行 ，同年4月举牌北京控股H股，目前这两家公司已经被新华保险计入长期股权投资。
业内人士介绍，按照会计准则 ，当保险公司持股达到一定比例（通常是3%至5%）并派驻董事后 ，就可以认定为对上市公司能够施加重大影响，这笔投资就可以计入权益法核算的长期股权投资 。这种核算方式的好处在于 ，只要上市公司实现盈利 ，保险公司就可以按照持股比例确认投资收益，而上市公司的股价波动不会影响当期利润 ，有利于险企平衡权益投资收益和报表稳定性 ，这也是险资偏好长期持有优质上市公司的重要原因 。此次新华保险虽然已经派驻董事但尚未将国泰海通计入长期股权投资，后续是否会调整核算方式 ，仍值得市场继续关注。
